인프라 관련주에 대한 리포트를 보면서 공부하고 있는데, 읽다보면 증권사의 탑픽은 조금 다른 경우가 있다. 대표적인 세개의 기업이 HD현대일렉트릭, 효성중공업, LS일렉트릭이고, 그 외에 재룡전기 등이 붙는다. HD 현대일렉트릭을 공부하면서 찾아본 결과 효성과 현대는 미국에 공장이 있어서 장점이고 LS는 미국 공장이 없다는게 북미시장에 대해서는 단점으로 꼽히는거 같다. 오늘은 최근 2023년 2Q 실적 preview 리포트에서 목표가가 향상되고 있는 LS 일렉트릭에 대해 조사해 보자
기업 정보 및 연혁
회사의 연혁을 살펴보다가 알게 된 사실, 엘에스 일렉트릭의 전신은 LS산전이다. 어쩐지 LS 그룹에 모르는 회사가 있나 했더니.. 엘에스 산전은 익숙하지. 회사의 연혁을 살펴보면, 자회사의 위치나 산업 분야에 대한 대략적 정보를 알 수 있다.
2018. 1. 모듈형ESS 신제품 출시
2018. 2. LS산전으로 개편
2018. 9. 국내 기업 최초로 서울 신림선에 도시철도 신호시스템 구축 사업 수주
2018. 12. 북미 최대 ESS기업 'Parker Hannifin' EGT(Energy Grid Tie) 사업부 인수
2019. 3. 18MW급 일본 하나미즈키 메가솔라 발전소 완공
2019. 6. 국내 최초 오픈형 스마트공장 플랫폼 ‘Tech Square(테크스퀘어)’ 런칭
2019. 6. 일본법인 1,130억원 규모50MW급 일본 모리오카태양광발전소 구축 사업 수주
2019. 11. 락성전기투자(중국) 유한공사 설립
2020. 6. LS ELECTRIC INDUSTRY TRADE Co., Ltd. 설립
2021. 3. ㈜에이씨앤티시스템 지분 58% 인수, LS ITC㈜ 지분 100% 인수
2022. 4. 물적분할을 통해 엘에스이모빌리티솔루션(주) 설립
2022. 10. 베트남 박닌 사업장 준공식
연혁에서만 봐서 당사의 사업 분야가 눈에 보인다. 이번에 관심을 가지게 된 변압기 및 송배전 관련 기기 및 시스템사업 외에도 ESS, 스마트공장(산업자동화), 태양광발전소, LNG, 모빌리티 등 다양한 사업을 영위하고 있다. 금속 고재관련 사업도 하고 있음. 공장은 한국, 베트남, 중국에 위치하고 있다.
홈페이지에 개재된 사업분야를 사업보고서와 같이 보면 이해가 더 쉽다. 전기 전자 소재 뿐 아니라, 시스템 구축을 함께 제공하는 것으로 보임. 단순 송배전이 아니라 전력 컨트롤 시스템, 효율화 시스템과 EV-charge 시스템도 공급한다. 특히 신재생 에너지 발전에 필요한 배전 시스템 구축 및 위탁관리, 송배전 전력설비 구축 등 신재생 에너지 발전소 설치시 필요한 재반 시설을 구축하는 사업이 주요한 매출처로 보임. (사업보고서 참고)
엘에스 일렉트릭 주가와 증권사 리포트 리뷰
엘에스 일렉트릭은 올초 5만원에서 현재 7만원까지 주가가 상승한 상황. 최근 발행된 증권사 리포트들의 목표가는 9~10만원 정도를 제시하고 있다.
주요 제품의 매출내역을 살펴보면, 전력 송배전 관련기기 및 시스템의 매출이 작년 대비 증가했고, 매출액도 살짝 증가했다. 산업 자동화 및 에너지 절약기기 및 시스템의 매출은 작년 대비 상당히 크게 증가한 것으로 보임. 작년 분기 평균에 비해 20%이상 증가함. 총 매출액에서도 해당 분기(*2023년 1분기)의 매출이 작년 분기당 평균 매출 보다는 높게 나타남. 2년전인 2021년(48기)에 비하면 약 50%정도 증가함.
HD현대일렉트릭과 마찬가지로 엘에스일렉트릭의 저평가 원인은 낮은 영업이익율이다. 저조한 영업 이익율은 올해 매출액이 증가하면 6.5% 정도까지 상승할 것으로 예상된다. 주요 매출 향상을 기대하는 부분은 역시 전력인프라 분야다. 2023년 1분기 북미향 매출은 923 억원으로 전년동기대비 368.3% 성장했고, 이와 함께 북미 배터리 공장 증설에 따른 자동화 부분 매출도 증가하고 있다. 신재생 분야는 여전히 적자이나, 매출액이 점차 줄어들고 있는 상황임. 업황과 수주잔고로 볼 때 실적 상향 여지는 충분하며, 2분기 실적 발표를 앞두고 증권사들의 목표가 상향이 이어지고 있다.
투자 차별점
1. LS일렉트릭은 소형 변압기를 주요 수출품으로 매출이 발생하고 있다.
2. 북미에 생산공장은 없고 사무소 또는 판매처만 가지고 있다
3. 전력설비에 대한 컨트롤 시스템, 저력 제어 시스템 등 신재생 에너지 발전소 증가에 대한 수혜종목이다.
4. 2분기 컨센서스 상회할 것이라는 증권사 preview 리포트가 발행되고 있다.
5. ESS, 전기차 충전 시스템, 금속 소재 사업 등 타회사 대비 사업 분야가 다양하다.
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