삼양식품 또 목표가 상향.. ?

 

키움증권에서 삼양식품 목표가를 또 상향했다.

..

빙그레를 보내주고 설마하던 음식료 들이 줄줄이 오르고 있음.

 

그중 대장주는 당연히 삼양식품으로 보임.

 

삼양은 꾸준히 캐파 증설을 실시하고 있는데, 이번 리포트에는 그 점에 대한 긍정적 뷰로 목표가를 83만원으로 상향했다.

 

우선 80만원대 리포트가 처음이라 다른 증권사에서 나오는 리포트들도 확인이 필요해 보임. 

 

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키움증권 / 삼양식품 -미국 유럽 확장으로 높아질 가치

 

1. 투자의견 및 목표주가
   • 투자의견: 매수 (유지)
   • 목표주가: 830,000원 (상향)
   • 현재 주가: 612,000원
   • 시가총액: 46,102억원
2. 주요 요약
   • 삼양식품의 2분기 영업이익 전망치를 812억원으로 상향 조정.
   • 수출 증가 및 ASP 상승 모멘텀이 주된 요인.
   • 밀양 2공장 증설 후 판매량 증가 예상.
   • 미국/유럽 중심의 매출 증가로 인해 전체 이익 증가 전망.
3. 실적 전망
   • 2024년 예상 실적
     • 매출액: 1,600.8억원 (YoY +34.2%)
     • 영업이익: 324.2억원 (YoY +119.8%)
     • EBITDA: 356.5억원 (YoY +98.4%)
     • 순이익: 258.0억원 (YoY +104.1%)
4. 주요 투자 포인트
   • 삼양식품의 2분기 영업이익 전망치를 812억원으로 상향 조정.
   • 수출 증가 및 ASP 상승 모멘텀이 주된 요인.
   • 밀양 2공장 증설 후 판매량 증가 예상 ( 밀양 1공장 증설 이후, 판매량 기준 Capa가 +50% 정도 증가하였으나, 분기 최대 매출은 약 +96% 증가)

5. 

   
    미국/유럽 중심의 매출 증가로 인해 전체 이익 증가 전망.
   • 밸류에이션 평가
     1. Valuation Metrics
        • PER (Price to Earnings Ratio)
          • 2024F: 17.9배
          • 2025F: 14.7배 .. 증산되면 per이 낮아질거라 예상됨. 헛
        • PBR (Price to Book Ratio)
          • 2024F: 5.72배
          • 2025F: 4.19배
        • EV/EBITDA
          • 2024F: 12.9배
          • 2025F: 10.0배
        • ROE (Return on Equity)
          • 2024F: 37.6%
          • 2025F: 32.9%
        • 목표주가 산정
          • 2025년 예상 EPS (주당순이익)에서 Target PER 20배 적용.
          • 목표주가 830,000원 도출.
        • 리스크 요인
          • 중국 시장의 계절적 수요 변동.
          • 글로벌 시장에서의 경쟁 심화.
          • 원자재 가격 변동

애널리스트 의견 

수익성 강화

삼양식품의 수익성은 미국과 유럽 시장에서의 높은 ASP와 판매 증가로 강화되고 있습니다. 미국과 유럽의 물가 수준이 높아 ASP 상승 모멘텀이 예상

공장 증설과 생산 능력 확대

밀양 2공장 증설로 인해 2025년부터 생산 능력이 40% 증가할 것으로 예상되며, 이는 매출 및 이익 증가에 크게 기여할 것

현지 판매 법인 설립

미국과 유럽 현지 법인 설립을 통해 현지화 전략을 강화하고 있으며, 이는 장기적인 매출 성장에 긍정적

강력한 재무 상태

순차입금비율이 2024년 -1.2%, 2025년 -20.8%로 예상되어, 재무 건전성이 매우 높은 수준을 유지 .

긍정적인 전망

삼양식품이 주력 브랜드인 불닭볶음면의 성공적인 글로벌 확장과 함께 업종 내 차별화된 성장

 

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수출데이터에서도 국내 라면의 세계 침투가 활발히 진행 중.

대부분의 국가 수출 데이터를 보면, 작년 대비 벌써 50% 이상 수출된 나라가 많음.

특히 수출량이 적던 유럽등에 수출양이 증가하고 있음. 

농심은 해외 생산 공장이 있어 이 지표만 보고 실적 예측이 어려우나 상대적으로 국내에 생산 공장이 몰려있는 삼양의 영향력은 꽤 예측가능하다고 생각함.,

 

불닭볶음면을 알고도 몇 년 동안 못사던 주식을 이제와서 살 수 있을까 싶음.

당장 올라가는 남의 주식이 부럽지만 내가 가지고 있던 종목들을 잘 지키는 전략도 괜찮음.

 

다만 이번 기회를 보고 다음에 비슷한 기회를 잡을 수 있도록 공부한다고 생각해야 할 듯. 

음식료는 기후 위기에 맞닿아 있어서 앞으로도 꽤 자주 기회가 될 것으로 보임.

관련한 공부는 꾸준히 해야 할 거 같다.