개인적으로 주식 투자할때도 회사의 기술력/ 연구성과를 주로 보게되는데, 기술력이 있는 회사는 망하더라고 M&A될 확률이 높아서 주식이 살아 남을 확률도 높지 않을까 하는 다분히 이과적 판단 때문일지도 모르겠다. 최근 반도체 주식들이 난리인데, 오늘은 그 중 HPSP라는 회사를 알아보자. 내가 좋아하는 세계1위, 유일 이런 타이틀이 있는 회사.
회사 기본 정보 및 사업 내용
동사는 2022년 상장하여 세계 유일의 고압수소 어널링 장비로 고성장/고수익을 유지하고 있는 기업이다. 주요 사업 분야는 고압으로 수소가스를 주입하여 반도체 기판을 어닐링하는 장비를 제조하는 것이다. 고압 수소 어닐링 장비 (GENI-SYS)는 반도체 소자 계면상의 결함을 제거하는 목적으로 필수 공정 장비 중 하나이다. 고압 수소 어닐링 공정 효과로 인해 반도체 소자계면의 결함이 감소되면 전자 이동량이 향상되므로 트랜지스터 성능이 높아지게 되는데, 반도체 기술의 발전에 따른 고집적화, 고전력화, 고속화에 따라 Gate에서 낮은 누설 전류가 요구되며 특성상 계면의 안정성 확보에 많은 노력을 기울이고 있음.
기존의 장비는 온도를 높여서 수소 열처리 효과를 증가시키는 프로세스인데, high K 소재가 사용되면서 고온 열처리가 문제가 됨. 동사는 수소의 농도를 높여 열처리 온도를 낮추는 방법으로 열처리 프로세스를 개발함. 압력을 높이면 수소의 농도가 높아지고 낮은 온도에서도 수소의 활성도가 높아져 열처리 효율이 증가함. 그로인해 타 기업대비 사이즈가 작은 반도체의 열처리에도 적용이 가능해짐. 현재 3 나노 공정에서도 사용 가능함.
주요 산업의 전방 산업과 매출 등
동사는 타사에 비해 열처리 공정이 고도화되어 있어 공정미세화에 따른 3 나노형 반도체 까지 열처리가 가능하기 때문에 탑티어 반도체 기업들의 미세화 공정에서 필수로 사용되는 장비. 파운드리 시장이 연평균 11.5% 성장하고 있고, 글로벌 파운드리 기업들의 10nm 이하 초미세 공정확대 & 미세 경쟁화에 따라 동사의 수혜가 증가할 것으로 예측할 수 있다.
동사는 파운드리 반도체 열처리 장비로 시작해 현재 메모리 분야에 대해서도 시장을 넓히고 있음. 지난 2021 년 국내 및 해외 메모리반도체 고객사에 양산장비 납품 업체로 선정이 되었고, 일부 업체에는 납품을 시작했다. 메모리반도체향 장비는 시스템반도체 장비 대비 가격도 높고, 도입시 초기 공급량이 많을 것으로 예상된다고 함. 동사는 메모리반도체 시장 매출 비중이 작년는 25~30% 수준이며, 올해에는 30% 중반까지 증가할 것으로 예상됨. 2023 년 4 분기말 HPSP 신축연구소 및 공장을 준공예정이며 현재 Capa 의 2 배 규모 수준으로 증가할 예정임. CAPA 증가는 매출 증가를 예상하고 진행하는 것이기 때문에 앞으로 수요가 2배 정도 늘어날 것으로 예상하고 있는듯 함.
올해 1분기 실적을 살펴보면 작년 전체 매출 대비 30%정도 도달하였음. 1분기 반도체 업황이 좋지 않았음에도 매출이 증가 하였다는 것을 알 수 있다. 고압수소 어닐링 장비가 매출의 90%이상을 차지하며, 수주 금액이 꾸준히 증가하고 있다. 무엇보다 매력적인 점은 영업이익이 50%를 육박하고 있음. 국내 장비 업체들 대비 높은 성장성과 수익성을 보여줬다. 선단 공정에서의 높은 동사 장비 수요와 기술적 진입장벽으로 인한 독보적인 시장 점유율에 기인했다고 판단된다고 함 (출처: 하이투자증권 리포트)
증권사 리포트들은 이러한 HPSP의 독점체제가 당분간 유지 될 것으로 예측한다. 기술 난이도가 높고 신규 업체의 진입이 쉽지 않을 것이라고 함. (HPSP 의 고압 수소 어닐링 장비는 400 도 이하의 저온 온도를 구현하기 위해 20 기압에 이르는 초고압과 100%수소 농도의 환경에서 작동된다. 수소는 보통 4~75% 농도에서 폭발성을 가지게 되기 때문에 압력과 온도 제어 난이도가 높다.) 또한 2024 년 10nm 이하 공정 비중은 30%까지 증가할 것으로 전망되면서 현재 보다 50% 정도 증가 할 것으로 기대되며, 동사의 매출도 함께 증가할 것이라 기대된다고 함.
오버행 이슈 확인하기
동사는 상장 후 1년이 안된 기업으로 오버행 이슈가 있다. 초기 상장 후 1년정도 됐으므로, 공모전 매각제한 기간을 고려 했을 때, 오버행 이슈를 갖는 건은 우리사주조합에서 보유하고 있는 1.85%정도와 1년 6개월 후 출회가능성이 있는 사모투자 회사 등이 있다. 우선 6개월 매각 제한은 넘었기 때문에 1차 적으로는 오버행 이슈가 해결된 건들이 상당히 있음. 다만 한미반도체 라거나, 기존주주 등의 지분이 꽤 높기 때문에 대량 매도에 대한 가능성은 언제나 있음. (언제든 매도 가능) 공시를 보니 한미반도체는 실제 7월 중 1.3%의 지분을 매각했다
올해 초 HPSP 주가가 5만원을 넘어가면서 임원진들의 주식 매도 관련해서도 이슈가 있었는데, 아무리 주가가 올랐다고 한들 임원진들의 주식 매도는 좋아보이지 않는다. 보호 예수 6개월이 끝나자 마자 임원진 다수가 주식을 매도 하였음 책임감이 없어 보이는건 나뿐인가.. 5월달에는 100억규모로 자사주 매입에 대한 뉴스가 있기도 했다.
정리
1. 사업성과 기술력은 인정할만 한 회사인듯하다.
2. 매출처가 다양하고, 독점 분야를 가지고 있다는것은 장점.
3. 실제 매출이 발생하고 있고, 신규 사업도 시장성이 밝다
4. 상장 후 1년정도 경과하여 오버행 이슈는 어느정도 해소가 된 것 같다.
5. 최근 후공정 반도체 관련주에 이어 전공정으로 관심이 확대되고 있는 시점이라고 생각함
6. 최근 급격히 오른 종목 중 하나이기는 하나, 영업이익율이 높아 PER 가치를 더 받을 수 있다고 봄
7. 영업이익율이 계속 유지되는지 필요해 보임.
8. 주가 부양에 대한 동사의 노력을 지켜볼 필요가 있어보임. 자사주 취득 후 취득된 자사주의 처리가 기업의 가치에 영향을 미칠 수 있다고 생각됨. 또한 대량 보유자의 주식 매도 현황에 대해 관심을 가질 필요가 있음 (a.k.a. 한미 반도체)
* 이 글은 투자에 대한 권고가 아닙니다. 모든 투자의 책임은 본인에게 있습니다.
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