자율주행 관련 - 퓨런티어 탐방 노트 정리 (출처: 메리츠증권 양승수님)

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회사 개요 - 퓨런티어

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1. 하이비젼시스템의 자회사

지주자 및 지배구조

2. 자율주행 센싱카메라 핵심 공정장비 생산 업체 

3. 2009년 설립 후 2015년 부터 자율주행 센싱카메라 핵심장비 공급을 시작함

4. 2022년 코스닥 상장 

5. 매출 비중은 장비사업부 55.5%(모바일/ 전장으로 구분), 부품사업부 45.5% (부품 사업은 하이비젼시스템향)

6. 센싱카메라는 뷰잉카메라 대비 고사양의 성능을 요구 ( 해상도, 센싱, 거리 등 조건에 대해)

7. 기존 설비로 생산이 어려워 동사 장비에 대한 시장의 수요가 증가하는 중 

8. 자율주행 센싱카메라 장비는  Active Align, Intrinsic Calibration, EOL으로 구성

 

퓨런티어 장비군

  *  Active Align(렌즈와 이미지센서를 3차원 공간에서 조립해서 균일한 화상 품질을 구현 하는 조립장비),

     Intrinsic Calibration(Active Align에서 조립이 완료된 카메라 간의 광학적인 편차를 없애주는 검사장비),

     EOL(출하 전 카메라의 해상력, 색, 왜곡, 이물검사를 수행하는 후공정 장비)

9. 추가적으로 카메라 외 라이다 용 조립/검사 장비는 국내 라이다 비상장사인 에스오에스랩과 협업 중

10. 카메라 제조사를 매출처로 하고 있으며, 최종 수혜 기업은 완성차업체와 자율주행 개발 업체, 자동차 1차 밴더 등. 

퓨런티어 공급사 및 전장용 카메라 밸류 체인

 

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회사 성장성 (산업 성장성) 

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1. 구조적 성장을 시작한 전장카메라 시장 :ADAS 포함 주행보조 기술이 발전 하면서 센서의 인지범위, 라이더, 카메라, 레이더 등 상호 단점 보완을 위해 다양한 센서가 한꺼번에 사용되는 사례가 늘고 있음

2. 자동차용 센서 시장에서 카메라의 비중은 점점 늘어날 것으로 예상

   1) 카메라가 색상 인식이 가능한 유일한 센서

   2) Tesla, 모빌아이 등 자율주행 기술 선두업체들이 자율주행 기술에 카메라를 활용한 기술 발전 중 

   3) 카메라모듈의 단가가 다른 센서 대비 저렴

3. 자율주행 레벨이 오르면 전장 카메라 개수 증가

글로벌 전장 카메라 수요 예측

4. 글로벌 전장카메라 시장이 자율주행 시장 발전에 따라 P와 Q가 동방 성장하는 구조적 성장에 진입함

5. 글로벌 전장 카메라 시장은 출하량 기준 ‘21년도 1.47억개에서 ‘27년도 4.4억개로 연평균 19%의 고성장 예상

6. 북미 전기차 업체의 판매 확대 및 신규 차종 출시

      1) 국내 카메라모듈 업체를 통해 북미 전기차 업체로 공급되는 물량이 동사 전체 매출의 85% 이상

      2) 북미 전기차 시장 확대로 2019 년~2023년 1분기 지속적인 전장용 장비 매출 성장 중

      3) 카메라 화소가 업그레이드 되거나, 신규 차종이 출시될 때 스펙 업을 위한 신규 장비 도입이 필수

7. 외주생산에 따른 영업레버리지 효과 극대화

     1)1Q23 기준 동사 장비사업부의 영업 이익률은 38.1%

     2) 외주생산을 진행으로 영업레버리지 상승 (인건비 없음, 설비 증설에 따른 고정비 없음)

 

 

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매출 실적 전망 및 기타사항

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1. 2023년 매출액 495억원(+83.9% YoY), 영업이익 98억원(+501.2% YoY)의 고성 장을 전망

2. 전장용 장비의 리드타임은 4~6개월 (반년 정도 매출 반영이 느려 2023년 1분기 매출이 저조)

3. 전장용 장비 매출액 비중이 점차 증가하고 있음

4. 전환사채 없음 

퓨런티어 매출 및 수주잔고, 장비 매출 추이 등

매출 예상 (메리츠 증권)  / 단위 십억원

지난해 매출 발생 영역 비교

 

 

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소재나 부품 회사보다는 장비 회사 투자가 어려운건 확실하다. 시와 때를 잘 맞춰야함. 미리 기다리는 것도 방법이지만 비자발적 장기 투자는 주의하자. 퓨런티어는 상장시 가장 고가였고, 최근 다시 관심을 받는 중. 장비회사와 같은 밸류체인에 있는 카메라 제조 회사에 직접 투자하는 것도 괜찮은거 같다. (그래도 영업이익은 퓨런티어를 못따라 갈듯..) 

 

본문에 세코닉스도 나와있으니 이전 포스팅을 함께 올려둔다. 참고하실 분은 참고하시라 

 

https://mongsangga77.tistory.com/46

VR/AR, 엔디비아, 자율주행까지 - 세코닉스 공부하기