나는 산업 리포트를 주로 보면서 모르는 종목에 대해 공부를 하는데, 오늘은 VR/AR에 관련주에 대해 공부해보려고 한다. 오늘(5일)에 열리는 애플의 WDC에서 가상현실(VR) & 증강현실(AR) 헤드셋 발표를 앞두고 오늘 세코닉스 주가는 조금 올랐다. 단순히 VR/AR 관련주라고 알고 있었는데 찾아보니 전장, 전자 제품 등 다양한 카메라와 렌즈를 생산한다고 함.
세코닉스(SEKONIX Co., Ltd.) 기업 정보
세코닉스는 각종 광.메모리용 마이크로렌즈류, 정보통신 단말기 및 광케이블용 광학부품류 및 LED관련 광학 부품 및 제품류 등을 제조 및 도소매업을 목적으로 하는 회사. 설립일은 1988년 12월 24일이며, 2001년에 코스닥에 상장되었음. 중견 기업에 해당하며, 연결 종속 회사 및 각 회사의 사업부는 아래와 같음. 카메라 및 렌즈 생산에 특화된 회사로 VR/AR기기용 렌즈를 생산할 수 있는 능력을 가지고 있다고 함. 주요제품은 스마트폰 렌즈, 자동차용 카메라, 카메 등 광학센서, 자동차 카메라 ADAS 센서 등 전장 부품 (광학 및 이미지 관련), 차량 내부 안전시스템, 로봇용 카메라, 가전용 RGB 카메라, AR glass, VR 기술 등을 보유하고 있다.
세코닉스 분석 보고서 (메리츠 증권, 그로쓰리서치 등)
올해 2월에 삼성전자 XR기기에 렌즈를 납품 할.수.도 있다는 뉴스가 나왔고, 엔디비아와 테슬라에 적용할 자율주행 카메라 기술 개발도 진행하고 있다고 한다. 이러한 뉴스들의 노출로 10년간 하향하던 주가가 반등하고 있다.
세코닉스는 2018년 4182억원, 2022년 4796억원 등 꾸준히 4000억원 이상의 연 매출액을 기록했지만, 5월 8일 기준 시가총액이 944억원으로 평가되고 있다. 그 원인은 스마트폰 카메라 렌즈 시장의 경쟁 과열로 인한 단가 하락, 차량용 반도체 공급 부족, 원자재가격 상승 등의 원인으로 매출액 대비 원가 비중이 매우 높다고 한다.
2020년을 기점으로 차량용 카메라 사업 부문의 매출이 모바일 카메라 렌즈 매출을 추월하면서 이제는 전장사업이 회사 매출의 주요 매출로 자리 잡았다. 전세계 스마트폰출하량부진으로 세코닉스의 전체 매출 내 스마트폰용모바일렌즈의 매출비중은1Q23 12.4% → 2Q23 11.7%로의 추가하락 예상 그러나 세코닉스의 차량용부품의 매출비중은 2018년 45% → 2022년 75.0% → 2023년 81.5%로 증가예상 된다. 또한 중장기성장동력인VR용접안렌즈, AR용 투사모듈은1) 대당공급단가가높고 (스마트폰대비4~5배), 2) 전략 고객사의신제품이올해 연말~내년 초 출시된다는점에서 점진적으로의미있는 매출 기여가가능할것.
세계적으로 차량용 카메라 시장은 꾸준히 성장할 것으로 전망되는데, 자율주행 레벨이 향상되면 차량용 카메라의 수도 증가하게 된다. 레벤 2의 자율주행차에 필요한 카메라가 5개라면, 레벨 3에는 10개의 카메라고 필요하다고 한다. 따라서 자율주행 자동차의 수가 증가할수록 카메라의 수요가 증가할 것으로 기대된다.
세코닉스는 삼성전자에 스마트폰 카메라 렌즈 모듈을 납품 중. 차량용 카메라 모듈은 현재기아차 및 미국의 Canoo(카누)에 납품할 하고 있고, 미국 AR 안경 제조업체 VUZIX에 투사 모듈을 납품하며 사업의 다각화를 시도중.
매출액은 꾸준히 증가할 것으로 예상된다. 앞서 언급 했듯이 영업이익이 증가하는것이 중요함. ROE는 2023년 9.4%, 2024년은 14.9%로 예상됨. 12개월 기준 목표가는 9500원을 제시(매리츠증권)했다. 현재 PBR은 1.0배 정도임.
! 리스크 체크
1. 2023년 1분기 영업이익 적자 기록. 2분기에 흑자로 돌아설 것으로 예상됨.
2. 5월말부터 급격한 주가 상승으로 약 20%정도 주가 상승. 엔디비아 수혜주로 부각되어 상승한듯
3. 애플의 VR/AR 발표로 인해 테마섹터 상승으로 인한 상승도 발생한 듯.
4. 외국인의 순매도 vs 기관의 순매수 어느쪽에 대해 비중을 싣어서 볼 것인가.
개인적으로 미래성은 좋아보이나 확실한 종목으로는 판단이 어려운 종목인 것 같다. 뉴스로 인한 노이즈가 많은 종목이다 보니 저점 매수가 중요해 보인다. 꼭 지금 살 필요가 있을까? 아니면 지금이 저점일까..
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